બ્રોકરેજ ફર્મ ઈલારા સિક્યોરિટીઝે કેન્સ ટેક્નોલોજી ઈન્ડિયા લિમિટેડના શેરમાં તાજેતરના તીવ્ર ઘટાડાને અતિશય ગણાવ્યો છે. બ્રોકરેજે સ્ટોક પર ‘BUY’ રેટિંગ જાળવી રાખીને લક્ષ્ય ભાવ ઘટાડીને રૂ. 5,365 કર્યો છે.
એલારાએ જણાવ્યું હતું કે કડક એકાઉન્ટિંગ ધોરણો અને વિગતવાર જાહેરાતો જરૂરી છે, પરંતુ બજારની પ્રતિક્રિયા આ અસંગતતાઓના સ્કેલ કરતાં ઘણી વધારે છે.
બ્રોકરેજ સ્પષ્ટતા કરે છે કે આ મુદ્દાઓ કંપનીની વૃદ્ધિ પ્રોફાઇલ અથવા કોર ફંડામેન્ટલ્સ – ખાસ કરીને આવક અને માર્જિન પર કોઈ ભૌતિક અસર કરે તેવું લાગતું નથી. ઇલારાનો અંદાજ છે કે FY25 થી FY28 ની વચ્ચે કીન્સ ટેક્નોલોજીની આવક 47% ના CAGR અને PAT 49% થી વધશે. બ્રોકરેજે જણાવ્યું હતું કે તાજેતરના કરેક્શન પછી વેલ્યુએશન વધુ આકર્ષક બન્યું છે.
ઇલારાએ EPS અંદાજ રૂ. 127.70 જાળવી રાખ્યો છે. જો કે, EMS સેક્ટરમાં જોવા મળતા મલ્ટિપલ મોડરેશનને અનુરૂપ વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ 70x થી ઘટાડીને FY27E P/E 42x કરવામાં આવ્યું છે. આ આધારે, લક્ષ્ય કિંમત રૂ. 7,670 થી ઘટાડીને રૂ. 5,365 કરવામાં આવી હતી. સ્ટોક હાલમાં લગભગ 38x FY27E EPS પર ટ્રેડ કરે છે, જે ઉદ્યોગની સરેરાશ કરતાં લગભગ 10% ઓછો છે.
ઇસ્ક્રેમેકોના હસ્તાંતરણને લગતી સદ્ભાવનાને લગતા પ્રશ્નો પર, બ્રોકરેજ ફર્મ ઇલારાએ કહ્યું છે કે અમૂર્ત અસ્કયામતોના વિવિધ મૂલ્યાંકન અભિગમને કારણે આ મુદ્દો પ્રકાશમાં આવ્યો છે. મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા અનુસાર, ઇસ્ક્રેમેકો એક્વિઝિશનએ રૂ. 52.20 કરોડનું મૂડી અનામત બનાવ્યું છે, જ્યારે સેન્સોનિક એક્વિઝિશન સંબંધિત આશરે રૂ. 51.10 કરોડની ગુડવિલને સમાયોજિત કર્યા પછી, ચોખ્ખી ગુડવિલ માત્ર રૂ. 1 કરોડની થઈ છે.
વધુમાં, કંપનીની બેલેન્સ શીટમાં તકનીકી જ્ઞાન માટે રૂ. 115 કરોડની અમૂર્ત સંપત્તિનો પણ સમાવેશ થાય છે. ઈલારા કહે છે કે આ રકમ કંપનીના માર્કેટ વેલ્યુએશનમાં થયેલા તીવ્ર ઘટાડાને સંપૂર્ણ રીતે સમર્થન આપવા માટે પૂરતી નથી.
ગ્રોથ આઉટલૂક પર, ઇલારાએ કહ્યું કે હાલમાં EMS બિઝનેસ પર કોઈ મોટી નકારાત્મક અસર નથી. FY26 (Q2FY26) ના બીજા ક્વાર્ટરમાં કંપનીની ઓર્ડર બુક વાર્ષિક ધોરણે 49% વધીને રૂ. 8,100 કરોડ થઈ છે, જે મધ્યમ ગાળાની વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે.
જોકે, રોકડ પ્રવાહને સકારાત્મક બનાવવો અને કાર્યકારી મૂડી ઘટાડવી એ હજુ પણ મહત્ત્વના મુદ્દા છે. ઇલારાને અપેક્ષા છે કે Q4FY26 સુધીમાં પરિસ્થિતિ સુધરશે, પરંતુ જો આવું ન થાય તો કંપનીના મૂલ્યાંકન પર વધુ દબાણ આવી શકે છે.
